3月10日，创业板再走出新高2048.30点，最终收于2045.32点。今年以来，重仓成长股的公募基金已经赚得盆满钵满，跟踪创业板指数的融通创业板指数基金年内净值涨幅为32.51%，融通领先成长年内净值涨幅为29.95%。创业板指数节节攀升，成长股“泡沫”论再起。
融通领先成长基金经理刘格菘在接受本报记者采访时表示，高估值不能成为看空创业板的理由，传统的估值体系已不适用于以互联网为主的创业板，市场是按照互联网公司的用户数量进行估值的。他同时表示，中长期继续看好互联网+行业，一旦调整就是买入时机。
刘格菘指出，“近期创业板泡沫的讨论缘于美国中概股的持续下跌，A股互联网公司市值已远超对标的中概股。我认同很多A股互联网公司市值已远超中概股确实有泡沫的成分，但我并不认同中概股市值是A股互联网公司市值的天花板，资产价格要看投资者结构以及经济背景。”刘格菘告诉记者。
他分析，在美国投资者眼中，与Google、苹果、Facebook、亚马逊相比，很多中概股的商业模式尚不成熟，在流量成长放缓后，流量变现没有跟上，导致投资者预期下降。但在A股，流量成长的故事原未结束，变现的创新也在持续。另外，互联网公司在A股市场本身就是稀缺产品，如果深入调研会发现，很多公司都在为互联网商业模式下整合资源而努力。因此，他认为“风景这边独好”的情况可能会持续较长的时间。
刘格菘向记者表示，互联网尤其是移动互联网正在重构企业的商业环境、个人的生活场景、政府的行为方式，传统产业正在一个一个被互联网跨界颠覆，资产管理行业的估值体系也正在被重构。在传统的垂直型商业模式下，企业有销售就有现金流，因此现金流估值折现模型可以估算出现金流稳定的公司价值。但很多互联网企业前期只有流量没有现金流，一旦商业模式成熟，后期的现金流会随多种变现模式加速流向互联网公司，在这种情况下，如果仍旧坚守传统的估值方法必然会错判互联网公司的价值。

刘格菘判断，从中长期看，在新的领导层改革措施推动下，国家治理效率会不断提升，这是A股市场中长期发展的制度红利。在中国经济转型升级中，势必会产生新的支柱性产业，例如高端装备制造、节能环保、生物医药、医疗、教育、体育文化娱乐、新能源等战略新兴产业，这些产业会在宏观产业政策与信贷政策的支持下不断壮大，这是中国经济走出“中等收入陷阱”的保障。所以中长期继续看好产业互联网、企业移动互联、工业4.0、人工智能、车联网及汽车后市场O2O、环保中的监测及数据等细分行业

来源：中国证券报·中证网

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